华源证券近期有一份关于有色金属的报告，这份报告结合了国际货币基金组织也就是 IMF 对全球经济的预测，进而描绘出了一幅复杂的图景，其中呈现出增长正在放缓的情况，风险也在不断积聚，并且大宗商品市场有可能会迎来一个新的周期。
全球经济增长动力减弱
国际货币基金组织预测，二零二六年全球经济增长的比率为百分之三点一，相较于二零二四年的百分之三点三，呈现出缓慢下滑的趋向。发达经济体的增长速度预计仅仅在百分之一点六左右，然而新兴市场以及发展中经济体却有希望维持在百分之四以上。这样的分化格局表明全球经济增长的动力正在发生转换。
数据显示，在2025年上半年的时候，经济活动曾一度展现出强劲的表现，然而，这更多的是源自贸易以及投资的前置效应等临时性的因素。随着这些短期刺激渐渐消退，劳动力市场开始趋向走弱，移民的净流入量出现下降，全球经济基本面疲软的态势慢慢地显现出来。潜在产出增长面临着压力。
政策不确定性抑制中长期前景
增长中期经济的提振，得靠采取那般可信且可持续的政策行动才行。当下全球所面临着的政策不确定性，尤其是在贸易以及投资这些领域呢，极大地抑制了消费的意愿还有投资的意愿。要是保护主义措施进一步地升级起来，那将会直接打击到供应链的效率以及生产率的提升哦。
要是各个国家能够促使结构性改革得以推进，或者人工智能技术能够致使普遍的生产率实现那种显著的提升，那么在中期阶段增长就有希望得到相应的支撑。而其关键之处在于是不是能够构建起稳定的、可以预期的政策环境，从而减少市场所面对的长期没有定论的那种不确定性风险。
央行降息路径受关税制约
2024年起始以来，主要包括美国、加拿大以及欧盟在内这些经济体开启了实施货币宽松的周期，进行了程度各有不同的降息举措。可是，2025年由于关税政策所带来的贸易前置方面产生的效应，使得经济数据在这段时间当中暂时呈现出具有韧性的表现，与此同时市场存在着担心关税极有可能推高通胀的情况。
这种担忧，使得多数央行的降息节奏被拖慢了。核心通胀率，在欧元区、美国以及英国等地，依旧维持在大概3%的高位，这成为了货币政策转向的最大掣肘。央行，在刺激经济与控制通胀之间，面临着艰难的平衡。
大宗商品或迎价格上行周期
不管是持续降息来刺激需求，还是保持利率去应对通胀，都兴许会对大宗商品价格形成利好。降息预期能够提振风险资产和需求前景，然而不降息所对应的高通胀环境，其自身也支撑商品名义价格。
若是供应端基本面存在紧缺状况，或者资源地理分布呈现高度集中情形的品种，像部分有色金属那样，在受到地缘政治等因素影响之时，其价格往往容易上涨而难以下跌。华源证券的报告明确指出，有一个超级商品周期很有可能会到来，这为相关的投资提供了宏观层面的背景条件。
财政政策空间受限债务高企
发达经济体那预计会保持中立偏宽松基调的财政政策，主要经济体的财政赤字水平虽从2020 - 2021年疫情时期的高点回落，可仍然明显超出疫情之前，高融资利率环境还加剧了债务风险。
我们以美国作为例子来讲，它那份公共债务占据GDP的比例，预计会从2024年时的122%，往上升至2030年的143%。欧元区的债务比率呢，同样有可能从87%上升到92%。在经济增长呈现放缓的这种背景状况之下，财政政策去刺激经济的空间遭受了严重的挤压，债务可持续性变成了隐忧。
全球贸易增长面临结构性压力
世界贸易组织经预测得出，全球贸易量增速将会从2024年的2.8%，放缓至2025年的2.4%，并且会在2026年大幅降至0.5%。其中，关税政策的持续影响，以及贸易不确定性的蔓延，是主要的拖累因素。
拥有积极意义的方面在于，人工智能关联的商品以及服务的贸易始终保持不断增长的态势，这极有可能为全球范围的贸易给予全新的动力支持。然而从整体情况进行观察，一旦贸易限制举措涉及到更多的经济领域，那么就会对投资形成抑制作用，还会扰乱供应链，进而对全球生产率的增长造成长远的负面效应。
在当前全球经济增速呈现放缓态势，且政策不确定性处于高企状况的背景情形之下，你觉得分析认为投资者应当怎样进行大宗商品以及相关资产的配置操作从而用以应对潜在存在的风险以及可能出现的机遇情况呢？欢迎于评论区去分享你个人的看法观点，要是感觉觉得这种分析具备有帮助作用意义，请点赞而且分享给更多的朋友伙伴。
